主题：[推荐]牛市赚多少才算真的赚 散户正在改变牛市格局

■散户正在改变牛市格局

　　一边则是持续攀升的证券开户数量。有数据显示，一季度A股新开户数量超过了过去两年的总和，中小散户尤其是新股民成为市场上异常活跃的力量。从998点到现在，从不足4万亿元的A股总市值到现在的接近16万亿元，12万亿元虚拟资本的增值相当于2006年GDP的57%，全体国民7个月的产值。

　　面对散户的胜利，有人羡慕，有人愤懑，有人理智，也有人偏激。其实，问题不在于新股民们是否应该积极入市，更重要的是，难道散户就不该分享牛市，分享中国经济近30年高速发展的成果？

　　然而，股市有风险，入市须谨慎确实没有被新股民充分认识。本周最大的股市惨案莫过于炒股仅一个月的李女士误将首创权证当做普通股票，在行权交易日过期之后还懵懂不知，待发现时，价值30万元共5.7万股首创权证全部化为乌有。

　　2005年初，周小川说过一句话，买A股有风险，不买A股风险更大，现在看来，的确是这样，因为那时市场已经处于历史大底了，然而极具讽刺意味的是那时人们普遍认为股票是张白纸，到了现在高估值的时代却蜂拥来抢货。

　　■存银行还是买银行？

　　如果按照美国市场的标准，A股大约还有3000万～4000万开户数潜力存在。假如按照目前日均20万户的水平再打点折扣，以日均15万户左右的进度来入市，则大约可持续200～270个交易日，即银行储蓄蚂蚁搬家的潮流大约可持续到2008年奥运会的前夕。

　　从一季报来看，大盘蓝筹的业绩整体呈现增长态势，工商银行公布一季报，税后利润增长51.6%，远远超过其在2003年至2006年连续四年30.2%的复合增长率，充分反映了股改上市对该行盈利能力和成长潜力的提升效应，工商银行将从此进入一个高速成长的新发展阶段。

　　周五，金融股中国平安、中国人寿的大幅拉升创出新高，更预示着行情将向纵深发展。目前的牛市行情彻底地把投资者的热情激发出来了，高度投机的市场已经让投资者赚钱赚的发慌，虽然指数还会不断地上升，但大量没有业绩支撑的投机股票总有调整的时候。

　　2007年元旦前后，中行、工行的强劲上攻完全打开了投资者对大牛市的想象空间，大盘目前运行到3750点一线后，未来大盘指数的上升空间将完全取决于中行、工行的走势。 　　■散户不要真的成为股东

　　炒股可以，但千万不要真的成为被动的股东。 　　全民总动员，全民皆股，源源不断的资金大转移，是本次行情的重大特征，赚钱效应是这次行情的本质。基于这样的特征，到底什么是天量，没人知道，所以估计用天量之后就是天价来判断大盘的头部是不行的，用传统的办法来判断头部可能也是行不通的。

　　本次行情的顶部在哪里？在没有赚钱效应的时候，在绝大多数买进股票后，发现没什么钱可以赚的时候，在你一不小心就要被套的时候。只要你发现你买进去还能轻松赚钱，大盘就还没见顶。

　　对普通人来说，今年的五一是平常的长假。但对股民来说，这是牛市里不寻常的歇脚。路还长，人生也还长，凡事一定要量力而行，千万不要孤注一掷。牛市里谁都可能赚到钱，但一定不要太贪婪，因为市场的每一个人都注定逃脱不了风险梦魇般的一路纠缠。

大涨势里也是人抬人

　　新闻晨报刊报道，从去年年初开始，大盘从1000点涨起，涨到本周涨幅接近400％。前两天看到一个股票软件的广告，大致内容如下，这么好的行情，只赚了50％，或者更少，可惜吗？赶紧用……

　　更多人这样叹息，我×××股票3块买的，4块卖掉了，现在10块多了。

　　牛市赚多少才算真的赚

　　记者在铜川路海通证券的营业网点做了一个小调查，调查的20名股民之中，1000点入市的完全没有，有一个人说自己1200点入市，1600点走掉，2500点追进，捂到现在，这是调查中最好的成绩。其余的人中，有12个人3000点入市，其中7个人3500点以后入市。还有3个人，从6年前被套牢，然后6年之中没有动过，其中有一个人说，4年前以为自己抛掉了，然后要把钱取出来的时候才发现没有成交，股票却又跌了不少。当时和证交所的人乱吵，没有结果，决定不抛，到现在，倒也赚了大约30％。

　　指数涨400％，个股涨了1000％都有，赚上了50％，真的算少吗？完全不算少了。股票涨，好比接力赛跑，后一个人接了前一个人的棒子，才能继续往前跑，也好比抬轿子，每人都抬一段，才能越抬越高。

　　比如指数从1000点涨起，到了1500点，势必要有人在1600、1700点跟进，才能往2000点跑，到了2000点，势必要有人在2500点、2700点跟进，才能往3000点跑，到了3000点上面，势必还要有源源不断的人再跟进，才能到现在这个点位。

　　反过来讲，1500点能有人接进，说明1500点有人出手，2000点、3000点有人接进，说明2000点、3000点都有人出手。

　　每个点位上都有人不断进出，尤其到现在，一天股指的波幅不到100点，却有千多亿的成交量，平均每个点位上都有十多亿资金的进出。

　　因此现实是，从去年到现在，涨了将近3000点，每涨一点都有人踏空，每涨一点都有人追高；每涨一点都是低位踏空之后重新追进的资金贡献的力量，每涨一点都是新资金追高入市贡献的力量。

　　只赚一段，是最正常不过的事情，也是最美好不过的事情，不用懊悔没有在1000点时候捂住股票等4000点。大涨势，就是大花轿子人抬人抬起来的。一旦入市就是在轿子底下抬人家一把，不要指望一直坐在轿子上不下来，只要争取不做到山顶前抬最后一段的那个人才好。

　　上升到数字化来论证，不可否认，在如今的股市当中，投机氛围浓厚。那么我们单论投机行为，在每一次投机买卖中，持币和持股同样是投机，持股是买多，持币是买空。在上涨行情中，股票市值不断增值导致总账面升值的情况下，如不计手续费交易税等交易成本，持股所获得的帐面增值，和持币踏空而缺失的账面收益，在总量依然是守恒的。

　　基金风险真的小吗

　　在许多白领当中，许多人选择购买基金作为主要投资方式。选择原因，大多数是听来的，基金风险小，再追问，为何基金风险小？说不上所以然，大概跌的时候跌得少吧。 　　而在选择基金，尤其是开放式基金的时候，选择理由也千奇百怪，比如有选择抛掉2块市值的买两份1块市值的，比如还听到过因为基金经理长得帅而去买的。

　　基金到底是什么样一个东西？拿现在比较热的开放式基金来讲，首先有个基金募集人，向公众募集一部分资金，比如募集100亿元，分100亿份，每份价值1元。然后有一个团队用这些资金进行投资操作，有股票型基金，就用基金做股票---当然不像个人买卖股票那么自由，基金持仓的上限和下限都有严格的规定。基金投资的股票增值了，那基金的市值也相应地增值，比如100亿通过投资股票市场扩到了200亿，那基金也就从1元1份涨到2元2份，你就可以2元1份的价格进行赎回。

　　开放式基金和股票最大的不同，在于股票交易是个人和个人进行交易，而基金则是个人和基金募集者进行交易。你买的时候是按基金当时的市值向募集者买入，卖的时候则等于是向募集者赎回当时投资这个基金的钱。

　　为什么说基金风险性小？比如股票型基金，它有一个专业的团队用这些募集来的基金来操作股票，比起那些什么都不懂头一闷冲进去自己操作股票的风险当然要小。

　　最大的风险是盲目

　　讲一个记者本人的故事，截稿前一天的早上，记者犹在睡觉，被一阵电话铃吵醒。一个许久未联系的同学，打电话来问现在还能不能入市。介绍一下这位同学，她在2001年被套牢，一套3年，2004年割掉所有的股票放出话来讲，股票和我没缘分，发誓从此不做股票。她为什么要割掉所有股票，因为2004年房价已经涨得吓人，她认为再不买房一辈子再也买不起房了，于是用割肉出来的钱到遥远的华漕镇买了房子。如今大致又存了些钱，捱到冲破3700点，终于捱不住了，转念想冲进去赚上一票。

　　股市的作用何在？作为众多投资市场之一，主要的功能在于吸收游资，与其他市场一起保持整个资本市场的稳定。在去年股市起涨的时候，确实对于吸收过热市场---比如房市的资金，有着一定作用。

　　但是当以散户为主的投机性游资比例越来越大，这部分资金往往跟风效应明显，缺乏自身明确的投资理念，即容易在大势向好的时候快速推高市场，也容易在市道不利的时候加速大盘跳水，往往在关键时刻带来市场剧烈波动，这彰显了投机的风险性。但是比投机风险更大的，是盲目投机。即使不反对在现在的行情中进行投机操作，一定要反对在完全不知道股票是什么东西，如何运作的情况下盲目跟风。那以上这篇稿子，希望对证券扫盲，有些许帮助。 来源:中财网

强烈关注

感受资本的魅力

既是天使又是魔鬼

风险加大。

2007年05月08日 07:26 全景网络－证券时报<!--正文内容开始-->

“五一不休息，等你来开户”

在深圳的时候，家附近的国信天天有人在门口挂着牌的，呵呵。

昨天正式成为股民！

PAUL 21:19:18 http://stock.bbs.hexun.com/viewarticle.aspx?aid=32676006&bid=2 PAUL 21:19:46 重仓，待跌。

也许我不是跑的最早的那一个，但我必将是跑的最早的那一批。

为所有的仍陷于狂热的发财暴富梦中的人们祝福

银河基金管理公司市场总监 李国旺

　　当前沪深A股市场已显著散户化，个人投资者直接持有的流通市值比例达65%；在2001年上一轮股市最高点时，散户持有89%的流通市值，仍然暗示居民还有能力继续买入股票。央行披露的居民家庭金融资产构成显示，在2000年，证券类资产与居民存款的比例是1：3，而目前是1：4.5。如果证券类资产达到居民存款的三分之一，意味着居民证券资产将从目前的3.8万亿逐步提到5.7万亿。

　　根据当前的投资者结构与实力对比，我们通过分析可以得出如下结论：

　　其一，短线操作将促使A股成交量成倍上升，券商经纪业务将爆发性增长，今年首季同比已上升500%以上。重点券商概念的

股票投资将是首选。沪深市场的“全民炒股”实在是世界少见的现象。我曾经主持上海证券交易所委托课题《中国证券投资者行为研究》，结论是，中国人太过于相信短线操作能赚钱，太自信能战胜市场，相信自己的能力比别人强，加上工业化的时间比较短，社会制度设计和投资者中还没有形成“信托”概念，即自己做好本职业工作，把不熟悉的业务交与专业机构。这与美国家庭买进并持有各种基金的投资行为差别很大。

　　或许中国台湾股市在新台币升值过程出现的投资者散户化与行情暴涨暴跌的历史可以作为沪深股市的一面镜子。中国台湾股市的大牛市开始于1985年，之前，居民银行存款与总市值之比在1.6倍左右。股市启动后，在赚钱效应的吸引下，民间资金蜂拥入市，1989年底，股民开户数达到500万户，相当于当时台湾地区总人口的约四分之一。台湾股市从启动到泡沫顶点，经历约5年，期间经历了几次暴涨暴跌，程度相当剧烈。有两年间指数上涨了6倍多，也有3个月指数狂跌50%，1990年2月，台湾股市由牛转熊，指数最低一度跌到最高点的“零头”，股民几乎全数套牢。

　　市场的散户化必定加剧市场波动幅度。如果沪深A股市场在4000点附近没有充分的盘整以消化空头的力量和各种过度负面评论的影响，迅速上升的行情必然会被群体短线拉升和打压，其结果可能在大幅震荡的市场中全体被圈进去。

　　稍早时候我应邀到温州为“炒房团”提供

理财咨询，让我大大吃惊的是，投资者将

开放式基金当做新股炒作，喜欢申认购新基金。如果老基金涨了，赶快卖了再去买新基金，甚至有人卖了基金转而去买卖股票，而基金经理被迫将花费很大精力选择的股票卖了以应对赎回潮。投资者散户化的结果倒逼机构短线操作，导致机构行为散户化，从而与散户共同加剧市场波动。

　　其二，从众行为将使国家政策及各类股市评论对散户投资行为的影响将与日俱增，自信前提下入市的投资者必然会因为自身不以业绩和增长为前提的短线操作行为而吃苦头。有新入市者认为权证价格便宜， 就买进， 由于操作反向， 结果血本无归。当前一些ST甚至*ST股票的疯狂行情，就是短线炒作的典型案例。ST甚至*ST股票多数是长期亏损甚至面临摘牌危险的，但在散户行情下，凡是便宜的股票，都会被看好，行情也会不以“业绩”的意志为转移而不断被炒高，这真是世界证券史上的奇特现象，也急坏了监管机构。

　　说A股整体存在泡沫，在业绩上升的条件下我还不会认可；说因市场散户化而来的非理性狂炒ST甚至*ST股票是过度泡沫下的疯狂行为，我倒是赞成的。掌握舆论和话语权的媒体、政府甚至规范的机构都不会认同这种完全脱离价值投资的行为，有的经济学家甚至断言这样下去将误己误国。

　　其三，处置效应可能大大拉长行情回调的时间，其长度将会超过想象。所谓处置效应，即投资者对盈利和亏损的股票的不同处置行为，通常情况往往是将盈利的股票尽快兑现，将亏损的股票捂着。结果，业绩优良本来可以上升幅度更大的股票因为众多投资者的抛售而压抑了升幅，而一些业绩差的股票却因为散户投资者的集体紧捂而延缓了下跌过程。最后，当投资者实在无法承受这些只跌不涨的股票，终于下决心抛出时，这些股票可能很神奇地在反弹上升，将投资者气得吐血。

　　围绕4000点的行情演化，我曾大胆地说“4000点也会是未来半年内可能的铁底，但是要跨越4000点，投资者必须经过更长时间的磨练，最好的情况是在3800-4100范围内有持续44个交易日的反复较劲，使‘过热论’‘泡沫论’和‘癫狂论’者的能量消耗殆尽”。这个预测是考察了政府、企业和投资者三角关系的演变，剖析中国证券投资者心理和行为特点的结果。当然，即使没有政府的调控政策，即使没有评论界的舆论声势，投资者集体无意识行为也必然会引发行情的自我修正，由于指数拜物教引发的对指数关口的心理恐惧，必然会导致投资者集体的处置效应行为。因为当每天有20至30万新开户者入市的时候，各种错综复杂行为会交织在一起，短线操作、从众行为和处置效应在共同作用于市场。

　　当散户幻想着主导股市“定价权”时，定价权无意识中转移到真正的价值投资者手上了

可怜中国人投资渠道太少，怎么也无法应对负利息时代！隔不了好久，钱就象纸一样！