主题：可转债仍凸显了较强的避险功能

　　本报讯 上周末央行突然宣布再次上调存款准备金率1%亦让债市承压。昨日，在资金面将大幅缩紧4000亿元的预期下，国债和企债市场开盘后即双双走低，分别下跌0.08%和0.14%，其中15只可转债全线收跌，但相对于正股而言，可转债仍凸显了较强的避险功能。

　　准备金率上调累计效应显现

　　广发证券固定收益分析师何秀红表示，本次上调准备金对于债市的冲击将比前期明显，累积效应更应关注。

　　何秀红称，此前由于到期资金充裕，几次上调准备金对资金面短期影响微弱，但这种状况在今年5月出现逆转，逆转的主要原因在于准备金上调的边际效应开始出现，此外，进入二季度以来，债券发行也大幅增加，资金需求量也因此增加了。因此，从长期来看，准备金率上调的累计效应更应该关注，商业银行过多的资金滞留在央行，挤压了债市的投资资金。

　　“抢”国债景象又现

　　在股市债市齐下跌的同时，昨日开始发行的200亿第三期凭证式国债甫一开卖就又遭“抢购”。

　　记者昨日走访了多家银行，均表示已经全部售完。建设银行(6.39,-0.04,-0.62%,吧)诗书路支行的工作人员称，昨日银行还没有开门，就已有市民在门口排队了，还不到中午，国债就被抢购一空。而工商银行(5.24,-0.14,-2.60%,吧)海珠中路支行的工作人员也告诉记者，由于本期国债发行量比前两期更少，卖得也更快。而在滨江东路，也有银行开门不久就已将额度全部售空。

　　华泰证券分析师谢志华表示，在目前其他投资品种行情均不被看好的情况下，收益安全稳定的凭证式国债顿时凸显其投资价值，受到“抢购”也在意料之中。

　　受上调存款准备金率1%消息影响，昨日股市大幅下跌。同时，由于准备金上调累计效应显现，资金面供应趋紧，债市也承压走低。但可转债昨日走势远强于正股。

　　在股市债市齐下跌的同时，昨日开始发行的200亿第三期凭证式国债甫一开卖就又遭“抢购”。

　　文/表 记者黎雯

　　可转债昨日走势远强于正股

　　受正股拖累，昨日15只可转债全线下跌，但对比正股，可转债的避险优势也凸显出来。除了桂冠转债(149.510,15.50,11.57%,吧)（100236）10.24%的跌幅大于正股的8.85%之外，另外14只转债的跌幅都较正股小许多。

　　在昨日的下跌行情下，可转债的到期收益率也都有普遍上涨。根据昨日收盘后的到期收益率来看，除桂冠转债外，其余转债的到期收益率大多都大于-5%，不少都已升至-1%以上，如唐钢转债为-0.4192%，恒源转债由两周前的-0.991%大幅升至-0.2837%，山鹰转债到期收益率由1.252%也升至1.6424%。这意味着，以目前的价格买入并持有到期的话，最大亏损不会超过1%，非常具备抗跌性。其中，山鹰、海马、五洲以及南山这几只转债的到期收益率都在0之上，意味着目前购入并持有到期的话可以保本。

　　不过，华泰证券债券分析师谢志华提醒，由于正股后市走势并不明朗，尽管跌势好于正股，但正股跌时可转债一般也会随之下跌，若持有到期收益不大，还有可能略有亏损，若转股的话就更不值了，因此此时介入可转债也并不是好的选择。