上电转债丑闻曝光南方华安泰达犯幼稚错误

年10月11日 10:01 基金观察

　　文：黄嫀淓

　　“上电转债”丑闻曝光后，据证监会指定媒体报道，管理层要求基金公司动用风险准备金弥补上电转债事件带来的损失。也就是说，仅从经济意义上理解，这些基金的持有人在这次事件中没有发生任何损失。

　　持有人经济利益受到保护了，他们的知情权，又将如何来保护？

　　“我觉得这件事很恶心，作为投资者连起码的知情权都没有，也没有一家基金公司敢于站出来主动承认错误。”一位投资者气愤地致电记者如是说。

　　8月14日，上电转债平静地结束了赎回前的最后一个交易日，赎回价格103.2元，当日转债收盘价226.58元。据中国证监会基金部通报，3家基金公司旗下的5只基金，在8月中旬因未能及时转股或卖出所持有的上电转债，被上市公司强制赎回，直接造成2200万元损失。

　　截至截稿时，没有任何公司公开承认此次失误，证监会也没有公开3家公司基金公司的名单。但记者从北京一位高层人士处了解到，3家嫌疑公司分别是泰达荷银、南方基金和华安基金。

　　基金公司集体“缄默”

　　从宝钢权证开始，就不断发生个人投资者到期忘记行权，或错误行权的事件。在许多人看来，这种错误已低级得愚不可及。可是，不要以为只有散户才会犯这样的错误，专业机构同样会出错，上电转债就是最生动的例子。

　　如果说，一向以“专业”自居的基金公司闹出这样的低级错误，已经非常令人诧异。那么，事发后，基金公司全体对此“保持缄默”，更让人失望。

　　“为什么证监会不公布这3家基金公司的名单，基金公司应对普通投资者信息完全透明。”上述投资者强烈要求知情权的同时指出。

　　事实上，记者在开始的调查中发现，3家基金公司被隐藏得非常好。同行之间，对此事也讳莫如深。

　　“相对很多股票利好公布前消息泄漏引发股价暴涨，或许这是管理层保密工作做得最好的一次。”一位北京基金业人士向记者打趣道。

　　上电转债事件曝光后，各种媒体、投资者对此有各种猜测，一些公司也相继公开澄清与此事无关，但该事件的“主角”却始终隐身幕后。

　　“上面发通知时没说，我们就知道管理层不希望这事捅出去。”某基金公司总经理这样回答。这似乎能解释，为什么业内对此事“关注不多”。

　　“兔死狐悲。所以你很难从基金业内问到具体哪3家基金。”另一位老总对记者开起了玩笑。玩笑的背后是否是整个基金行业的“狐悲”？记者无法断言。

　　3家基金公司反应各异

　　虽然基金业内对上电转债事件“保持缄默”，但记者随即从北京一位高层人士处得到3家嫌疑公司的具体名名单，它们分别是华安基金、南方基金和泰达荷银基金。

　　记者随即翻看3家公司旗下基金持有上电转债的情况。根据2007年半年报，这三家公司旗下正好有5只基金分别持有上电转债。

　　记者分别致电3家公司。有趣的是，3家公司的反应各不相同。

　　记者于9月21日下午致电华安基金就上电转债事件做正式采访，华安方面随后约谈记者。根据华安方面的回复，华安基金确实被迫赎回上电转债，债，但公司很快就发现这一疏忽，并在第一时间主动上报证监会有关部门。最终处理意见为，以风险准备金(基金公司每月从基金管理费收入中计提的用于弥补损失的准备金)弥补有关损失，不会给投资人造成任在经济损失。具体投资损失的细节，他们将在年报中详细披露。

　　然而，接下来的采访则让记者开始惊讶。

　　记者于9月25日致电南方基金市场部，得到的回复是，请记者留下电话号码，随后联系。然而，记者“随后”并没有收到南方基金的来电，但得知，南方基金在不到半小时内，联系到《基金观察》编辑部，了解稿件情况，并提出希望不要点名。至截稿时，记者仍没有接到南方基金就记者提出的采访要求所作的任何回应。

　　9月25日下午，记者致电泰达荷银基金。该公司营销策划部总经理徐克磊对记者的问题避而不答，只是表示：“到目前为止，我们能说的就是没有做损害投资者利益的事。”

　　“动用风险准备金弥补损失，也算是‘没有损害投资者利益’。”记者觉得其回答过于含糊不清，又继续追问：“你们还有没有进一步解释？”

　　此时，徐反问记者：“你们是怎样对其它公司求证的？”

　　“我们希望了解，贵公司对于被指发生上电转债失误有何回应？”记者直接询问泰达荷银是否在上电转债投资上出现失误。

　　“我们能说的就是，没有做损害投资者利益的事。”在记者再三的直接追问下，荷银基金营销策划部总经理徐克磊只是重复道。

　　客服否认

　　记者在正式采访上述3家基金公司同时，以基金公司客户身份，以在网上看到公司涉嫌上电转债事件为由，致电基金公司客户服务电话，询问公司中是否发生上电转债事件。

　　不出所料，记者从荷银基金、南方基金和华安基金的客户服务人员处得到了“标准”答案。

　　华安基金客户服务部人员对此没有正面回答，只表示，公司旗下基金不会让投资人利益受到损害。因为公司按规定提取风险准备金，由于公司操作上失误引起损失，会由风险准备金弥补，不会损害投资人的收益。

　　泰达荷银客服人员的回答更为干脆直接，该公司客户服务部人员表示，之前有投资者来电询问过上电转债的事情，向上级领导了解情况后，已确认旗下基金并没有牵涉到上电转债事件。

　　南方基金客户服务部人员表示，公司旗下基金没有发生“上电转债”一事。当记者一再追问时是否确定时，该客服人员表示，公司肯定跟此事没有关系。

　　“我现在满脑被蒙骗的感觉，叫我如何相信基金公司的诚信原则。”上述投资者获悉记者的采访经过后气愤地表示。如果年报最后出来真的是这3家公司，他们现在的否认，不就是欺骗吗？

　　内控疑云

　　上电转债事件引起市场关注，主要是因为其给市场制造两个谜团。其一，3家乌龙公司神秘“隐身”；其二，专业基金公司何以犯下如此低级错误。

　　对此“低级错误”产生的原因，业内人士表达了自己的看法。

　　一位基金公司从业人员告诉记者，有的公司出错，可能是因为基金经理放假，其他人员疏忽了基金管理所致。

　　另一位基金业人士则表示，有的公司基金规模非常大，对于几十亿或上百亿的规模来说，转债的规模通常很小，多则百分之几，少则百分之几都不到。有的基金甚至只是申购到，或是配售来的，规模就更小。这种情况下，基金经理可能忙于应付其它事情，错过卖出或者转股时间。

　　有受访人士更直接点出，投资人员频繁协助营销活动，工作受到干扰，是业内的普遍情况。

　　“新发基金持续营销时，基金经理不事投资，长时间出去给投资者上课拉客户早已是行业公开的秘密。”一位基金行业分析员这样告诉记者。他认为，某些基金公司的风控流程设计存在不合理之处，而基金行业面临人才瓶颈是事件发生的最重要原因。某些公司的基金经理和研究员一人往往身兼数职，不可能事事兼顾。

　　据华安方面解释，此次疏忽主要是由于规模扩张太快，人手和系统都没跟上所致，公司同时否认此次疏忽与内控不完善有关。

　　上电转债被迫赎回事件，造成2200万损失，从绝对数说并不多。再者，基金公司都以风险准备金作为补偿。然而，其中反映出的问题，才真正让投资人揪心。一位基金公司督察长告诉记者，基金公司都会对投资风险控制设多道关口：首先行业研究员要盯住公司，随时向基金经理汇报最新的动态；交易人员要关注交易状况；而基金经理则随时跟踪旗下投资标的。另外，基金公司通常还有专职人员随时监控投资行为。而这次转债事件暴露了相关公司的风险内控形同虚设。

　　正如证监会就此事所发的通告指出，此次事件是近年来基金管理人未能勤勉尽责、操作不当而发生的较大案例之一，反映相关投资管理人责任心和风险控制意识薄弱，专业素质和技能不够合格。

以前炒股,先给你讲一个林园的故事,后来炒权证,就给你讲一个南京股民用1分钱买到了海尔权证的故事

现在的故事你还不明白?

呵呵.大家都了然了.

基金专业投资能力遭遇“上电转债”事件挑战风波，由于监管部门的遮掩而更受关注。早报记者昨天确认，上电转债涉及的三家基金公司分别为南方基金、泰达荷银以及华安基金三家公司旗下的五只产品。

　　五只基金犯低级错误

　　据悉，“涉案”的五只基金分别是华安基金公司旗下基金华安宝利、南方基金公司旗下南方避险与南方高增，以及泰达荷银旗下泰达荷银效率优选和泰达荷银风险预算。

　　“上电转债”风波起自今年9月。当时有报道称，监管部门已向基金公司发文确定，三家基金公司旗下的五只基金在8月中旬因未能及时转股或卖出所持有的上电转债而被上市公司强制赎回，直接造成了2200万元的损失，这部分损失由基金公司风险准备金弥补。

　　报道见诸报端后，在广大基民中引起了强烈反响。基民们通过各种途径，要求公布这三家犯低级错误的基金公司的名单。

　　基金业人士告诉早报记者，这场风波之所以如此引人注目，不仅是因为在基金发行最火暴的时代，由于财富效应带来基金专家

理财的口碑能力遭遇信任危机，也是去年8月中旬监管部门要求基金公司提取风险准备金以来，风险准备金制度首次发挥作用。

　　相关责任人已受重罚

　　南方基金新闻发言人昨天表示，公司旗下相关基金所持上电转债未能按期操作系一个工作失误。公司已于上电转债赎回日当日(8月15日)以风险准备金弥补了全部损失。补偿方案以持有人利益最大化为原则，即公司用风险准备金按上电转债赎回登记日(8月14日)收盘价全额弥补。上述方案对基金净值没有造成实际影响,基金持有人的利益没有受到损失。

　　公司称，继“上电转债”事件之后，公司制定了《投资管理责任追究制度》，以强化相关人员责任；同时将进一步完善预警提示系统，形成自动控制与人员控制双保险；公司已经严肃处理了相关当事人，给予了当事人行政和经济处罚。

　　泰达荷银基金公司昨天也表示，公司旗下相关基金的确发生了未能及时将所持有的上海电力(9.81,-0.58,-5.58%)可转债进行操作的事件。按照法律法规的有关规定，泰达荷银已于去年开始从公司经营收入中定期提取风险保证金，以防范风险。在上述事件发生的当日(8月15日)，泰达荷银基金公司立即进行了相关处理，以公司的风险准备金弥补了由于操作不当给持有人造成的全部损失，公司用风险准备金按上电转债赎回登记日(8月14日)收盘价全额弥补。

　　泰达荷银基金公司称，事件发生后，公司董事会及经营管理层高度重视，根据董事会的决议，对相关责任人进行了处罚。

　　季报、年报可见实情

　　对于为何没有及时向持有人披露信息，有“涉案”基金公司人士回应早报记者称，没有及时披露的原因有两点：第一，事件发生后，公司立即采取了主动措施，进行了相关处理，基金持有人的利益没有受到任何损失；第二，按照基金风险准备金的有关信息披露规定，如果风险准备金动用不超过一定比例，基金公司无需进行临时披露。

　　该人士称，基金公司的信息披露制度中，也没有就风险准备金列入信息披露内容，而只是在年报中有重大事项一栏，由基金公司选择重大事项进行披露。

　　对于几家公司是否以及将在何时对上电转债事件进行信息披露的问题，南方基金公司有关负责人昨天表示，南方基金公司将在年报中对上电转债有关事项进行信息披露；而泰达荷银有关人士则表示，公司会按照相关规定和既定的计划，在将于不久公布的季报中予以披露。

　　记者观察

　　基金业，道歉真的这么难？

　　早报记者肖莉

　　不知道是不是中国人一直比较羞涩的原因，道歉在各行各业中都变得越来越难，本次事件中，基金公司又一次羞于道歉。

　　无论是基金业“老鼠仓”事件爆出后，还是在本次上电转债门事件被揭发后，记者都从未在相关基金公司的答复中，看到任何有关表示歉意的内容。

　　在每次错误之后，几乎所有公司都声称，“公司始终坚持把持有人利益放在首位的原则”，“保证了基金持有人的利益没有受到任何损失”。

　　然而，犯错误本身，给投资者利益带来了潜在的危险，有谁为曾把持有人放在潜在风险中道过歉？犯错误之后，一句已经及时改正了，就能把曾经发生的错误全部抹消？

　　每个错误发生的背后，可能都有很多客观原因，在错误发生后，及时道歉而不是急于为错误找理由，似乎更容易赢得人们的谅解。然而，基民要再一次失望了。

　　对于这些马上纠错但却不愿意立刻站出来道歉的公司，假使以非君子之心度其心态，无非是不愿意承担自己犯错误的代价，担心公司自身利益受损。

　　正如一位基民在网上所述：“犯错的基金公司及时如实公布才能占据主动,等到基民从别的渠道知道了事情的#字符已过滤#，相关公司就被动了，风险反而更大。”

　　从2006年开始，基金业的光环越来越耀眼。然而，在光环背后，能不能稍微走慢点调整下步伐再前行，能不能学会真心把持有人放着首位后，再考虑自身发展。

　　希望下一次或者就这一次，能有基金公司有勇气坦然接受错

以下是引用高靓在2007-10-11 16:14:09的发言： 呵呵.大家都了然了.

　　天堂和地狱也许就一线之隔。

　　在四大神秘股东激流勇退，飞亚达A(000026.SZ)11月9日股改复牌后，东方精选混合开放式基金成为飞亚达股改后的第一大流通股股东。与此前四大神秘股丰厚利润相比，东方精选却遭遇了飞亚达复牌后股价连续下跌，账面短暂盈利化为流水。

　　据统计，自11月9日复牌后四个交易日，飞亚达跌幅高达44.2%，市值蒸发达18.2亿。东方精选二季度持有飞亚达214万股，三季度在飞亚达股改关键时期加仓235万多股，以450股列流通股第一位。东方精选联合上市公司内幕交易之说，开始在市场流传。

　　东方精选是在今年第二季度买进飞亚达A214.15万股，按第二季度的最低价13.94元计算，其持股成本至少达2985万。在今年8月底，第三次股改失败至9月28日飞亚达A宣布第四次股改期间，东方精选增持235.95万股，一举取代河南方晨成为第一大流通股东，而按此间的平均价格20.14元计算，其增持成本达4752万。至此，东方精选共持有飞亚达450.10万股，持股成本至少达7737万元，若按停牌前夕飞亚达A的收盘价21.57元计算，其市值达9708万元。

　　复牌当日，随着飞亚达A暴跌，东方精选仅在飞亚达A上，市值蒸发3640万元，投资亏损达1669万元。

　　一位市场人士向本报记者指出，东方精选偏好S股(未股改股)已是业内公开的秘密，但“东方精选染指的多数S股，复牌时皆大跌，这似乎成了一个魔咒”。

　　据统计，东方精选曾重仓持有的S股中，蓝星石化复牌下跌29.6%,宝光股份复牌下跌44%，东湖高新复牌下跌17.09%，

美菱电器复牌下跌12.31%，此次飞亚达A也没有逃脱这个魔咒。

　　东方精选的确是基金中的“异类”，其S股组合投资的概念引发了基金业内的一场大讨论。S上石化(15.31,-0.37,-2.36%)、S深宝安A(13.61,-0.12,-0.87%)、S三九(20.50,-0.18,-0.87%)、S爱建(27.31,0.67,2.52%)、S三星(10.30,0.00,0.00%)、S佳通(10.35,-0.08,-0.77%)、S乐凯(12.72,-0.17,-1.32%)等7只S股集体亮相东方精选最新三季报显示的前十大重仓股中，

　　据统计，两市共有60多只S股，东方精选基金曾重仓持有其中的20只，总市值超过40亿元，占其持股规模的35%以上。

　　“大规模资金专门投资S股，尤其在股权分置改革已经接近尾声、沪深两市只剩下几十家S股的时候，这种投资方式更是剑走偏锋。”分析人士指出。

　　11月14日，针对市场的质疑，东方基金融工程部经理季雷博士告诉本报记者：“我们都是按照相关的章程和程序进行投资的，每一条我们都有合理的解释，”他说，“当初之所以调整思路，构架S股投资组合，最主要原因是在指数不断攀高，基金越来越难操作的时候，利用大盘对S股影响比起其它

股票来说影响很小的特性，形成对冲机制，规避投资风险。”

　　东方基金管理公司另一个不愿透露姓名的基金经理解释：“我们的基金操作是一个整体，S组合这部分目前只占到东方精选的整个仓位的3成左右，飞亚达的深跌或是其他参股的S股个股的表现对其影响都不是很大。”

　　他接着指出，“近期所谓的参股S股复牌下跌的‘魔咒’，这是由整个市场变化造成的一种巧合，股改一停盘可能长达1个月到3个月之久，这期间市场整体环境的变化是很难预计的。”

　　“但是就整个S组合来看，我们的收益还是较好的。”上述基金经理补充道。

　　据易天富数据(ETF88)统计，截止到11月7日，今年以来东方精选净值累计涨幅为155.78%，在所有313只基金(包括债券型、货币型基金)排名第11位，可谓业绩不错。

　　但是，研究该基金10个月以来的排名变化，却能发现其“绩优基金”背后的秘密。一季度东方精选以40.66%的净值增长率排名第5；二季度排名第28；三季度排名第139；而近一个月，其成绩竟然滑落到了246位！

　　“我们目前也在思考，S股投资的组合的推出，是一种创新，我们所要承受的各方面的压力都是很大的，”季雷补充道，“至于业绩的滑坡，任何一个行业都有疲软期，目前，我们也在处于一个调整期。”

就在基金公司“上电转债事件”余波未平之际，基金公司又一例投资上的软肋浮出水面。据称，S天一科(31.47,0.00,0.00%)因造假一事摘掉“*ST”帽子，借用空壳完成重组的内幕被揭露，近期被责令整改。这也就意味着该股前段时间疯狂炒作的重组概念彻底落空，股价将重新回归价值之路。而S天一科最新三季报显示，三季度末，共计有7只基金进入前十大流通股股东之列。

　　进入三季度以后，S天一科股价起初一直在16元至20元之间进行盘整，从8月8日开始，S天一科突然发力，连拉6个涨停，稍作休整后，S天一科从8月20日开始又连拉4个涨停，该股自8月24日起停牌至今。市场人士普遍预计，因为虚假陈述和巨额亏损，S天一科复牌后，很有可能是连续跌停的命运。

　　而S天一科三季报显示，三季度末该股前十大流通股股东中，有7只基金，合计持股1838.56万股，占流通比为20.44%。除广发稳健增长外，其余几只基金都是连续两个季度位列S天一科前十大流通股股东之列。可见，基金一直对S天一科是情有独钟。

　　一位基金研究界人士指出，基金纷纷扎堆S天一科前十大流通股股东之列，极有可能就是看中了该股的重组概念和未股改题材，而且在连续至少半年重仓持有S天一科后，才爆出违规造假的丑闻。一方面，此举说明了基金公司的投研体系还有很多漏洞，基金公司挖掘的不少重组概念股，是否真正具有实质性的重组题材，现在看来投资者需事先打个问号。如果明知没有实质性重组题材仍然重仓持有，这就明显有误导市场之嫌，难免让人再次想起此前操纵市场的部分案例，而如果确实事先不知道重组概念是虚假的，这也说明了基金公司的投研实力亟待加强。另一方面，这也提醒投资者，即使是基金重仓的一些题材概念股，也要擦亮眼睛，切忌盲目追涨。

　　《证券时报》

　　十大流通股东情况(截至日期：2007-09-30)

　　博时精选

股票基金

　　广发策略优选混合型基金

　　东吴价值成长双动力股票型基金

　　东方精选混合型基金

　　光大保德信量化核心基金

　　广发小盘成长股票型基金

　　肖海东

　　中信证券(99.61,-3.10,-3.02%)股份有限公司

　　东吴嘉禾优势精选混合型基金

　　梁冬梅

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上电转债丑闻曝光 南方华安泰达犯幼稚错误

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